**【建材】北新建材一季报点评...

**【建材】北新建材一季报点评：环比改善幅度显著超预期，拐点或已出现**

业绩环比大幅改善。Q1收入61.6亿平，yoy-1.3%，qoq+14.7%；归母净利润8.0亿元，yoy-4.6%，qoq+151.1%；扣非归母净利润7.8亿元，yoy-5.3%，qoq+211.3%。Q1公司毛利率29.6%，yoy+0.6pct，qoq-0.3pct；净利率13.4%，yoy-0.3pct，qoq+7.0pct。公司业绩超预期。 提价见效、环比量价齐升。一季度公司实现石膏板销售量5.3亿平，同比减少0.6亿平，环比增加1亿平；均价5.7元/平，同比增加0.2元/平，环比增加0.4元/平。2026年1月1日、3月15日公司对石膏板产品提价两轮，每轮对泰山等核心系列提价0.3元/平，对其他产品系列提价0.2元/平，提价效果超预期兑现。 管理提效、创造价值。重视石膏板龙头的价格管控能力。公司积极且深刻地进行战略调整，内部协同。从人事、财务等方面协调价格，严格区分不同品牌的价格带；提升行业能耗标准，预计加速落后产能出清；新产品持续推出，进一步巩固竞争优势；引入全域营销，布局零售家装市场。25年石膏板行业新增产能近6亿平，公司石膏板销量市占率逆势达到70%以上。行业新增产能多数缺少品牌渠道，对公司影响较小，反而推动中小企业出清，加速格局优化。2026年看好公司发挥龙头优势，提价放量。 两翼业务与全球布局贡献增量。防水板块集中度提升幅度全地产链最显著，盈利改善在即；涂料业务受益于翻新与二手房交易，需求改善确定性高。海外布局初见成效，GF板新品利润可期。公司未来看点颇多。 拐点已现、珍惜低位价值龙头。资产端公司PB处于历史最底部，利润端业绩拐点刚刚出现，公司战略深度调整，提价效果逐步兑现；两翼业务亦由扩份额向提盈利转变，公司有望重回成长跑道。 欢迎联系：任杰19512256636/宋涛/郝子禹17321138296/傅浩玮