**比亚迪1Q26业绩及经营情...

**比亚迪1Q26业绩及经营情况速评：1Q26业绩整体符合预期，阶段性承压预期落地**

1Q26整体经营情况&单车情况： 财务方面，公司披露1Q26业绩，实现营收1502.25亿元，同比-11.82%；归母净利润40.85亿元，同比-55.38%，整体符合市场预期； 销量方面，1Q26整体销量70.0万辆，同比-30%（国内37.9万辆，同比-52.3%，出口32.1万辆，同比+55.8%）；单车指标看，扣除比电1Q26整体ASP为16万元，单车利润0.58万元（1Q25为0.87万元，4Q25为0.67万元），Q1单车利润承压的主要原因： 一、销量下滑导致单车折摊压力提升，25年H1和H2汽车分部的折旧和摊销分别为341.9亿元和372.6亿元，对应单车折摊为1.59万元和1.52万元，由于季报不披露分部折摊，我们假设Q1汽车分部折旧摊销为25H1的一半，对应Q1销量70万，单车折摊为2.44万元，对比25H1增加0.85万元； 二、原材料成本上行，以碳酸锂为例26Q1碳酸锂价格环比25Q4约提升6.56万元/吨，公司纯电/插混车型平均带电量35度，每度电碳酸锂含量按0.55kg计算，整体单车利润受影响0.13万元 全年维度后续如何展望？ 内需方面，我们认为若2Q26起销量修复，则折摊压力将大幅缓解；从短期订单边际追踪看，公司最新周度订单已修复到7万水平（接近去年同期），2026年新车节奏合理（3月闪充+4月车展+5月智驾等发布会陆续铺开新车型），后续订单持续性更强； 出口方面，地缘冲突后海外需求起量+滚装船队持续供货：泰国曼谷车展比亚迪订单18057辆，所有品牌中夺冠（第二名丰田1.5万）；此外公司自建滚装船队均未收到霍尔木兹海峡影响，当前正常向海外批货中，比亚迪自有船队2026.04八艘滚装船位置更新 一、探索者1号：当前位于巴西外海，巴西路易港在途（拉美区域） 二、长沙号：当前位于地中海，埃及陶菲克港在途（中东非洲区域） 三、常州号：当前位于东海，宁波港在途（回国） 四、深圳号：当前位于印度洋，埃及陶菲克港在途（中东非洲区域） 五、合肥号：当前位于好望角，巴西波图塞尔港在途（拉美区域） 六、济南号：当前位于英国，英国布里斯托港在途（欧洲区域） 七、西安号：当前位于苏伊士运河，英国南安普顿港在途（欧洲区域） 八、郑州号：当前位于马达加斯加外海，新加坡港在途（东南亚区域） 风险提示：友商竞品推出行业竞争加剧价格战等 资料路演需求欢迎联系【中泰汽车团队】 何俊艺/汪越/刘欣畅/毛䶮玄/李君临/白臻哲/张嘉明/唐溯