**汇川技术跟踪：短期业绩承压...

**汇川技术跟踪：短期业绩承压不改长期竞争力**

汇川技术跟踪：短期业绩承压不改长期竞争力，H股上市补齐全球化战略关键拼图260429 事件一：25/26Q1公司实现营收451/101亿元，同比+22%/+13%；归母净利润51/10亿元，同比+18%/-23%，26Q1业绩承压主要系联合动力利润同比-85%、汇率波动导致合营企业前海晶瑞持有的海外基金公允价值变动收益同比减少等因素影响。 工控产品竞争力持续提升、行业复苏趋势进一步确立25年公司国内伺服/低压变频器/中高压变频器份额提升至31%/20%/14%，稳居第一；26Q1订单同比+40%以上，26年行业复苏预计强于25年。 新能源汽车拓展智能底盘新产品，悬架产品26年有望随客户车型SOP放量；人形机器人零部件获得国内头部人形机器人企业定点、26年重点推广七轴仿生臂、计划26年8月发布人形机器人产品；数字能源已组建团队布局PSU及SST产品；AI26年将体现AI业务收入，未来3-5年工业AI收入有望较原有工业软件收入翻倍。 事件二：4月28日，公司向港交所递交上市招股书，资金将主要用于：一、生产基地建设、扩张与升级、二、现有产品迭代（工业自动化与数字化产品及解决方案）+战略新品研发（智能机器人、数字能源）、三、营运资金及一般用途。 H股上市核心在于提升海外品牌影响力、未来适时开展海外并购、整合优质资产快速提升市占率，同时依托AI技术带来的新产品、新解决方案优势，差异化竞争突破欧洲、日本、美国等传统工业强国。 近期跟踪笔记：小程序://国金证券研究服务/NUtuTLmnnwBkoVu 25年报&26Q1点评：小程序://国金证券研究服务/RTPl8Y95cmMBwjl 投资建议：短期业绩承压不改公司竞争力持续提升，工控行业国产化趋势持续、强者恒强；新能源车业务项目定点及新产品进展顺利；智能机器人&数字能源持续取得突破。H股上市是公司加速全球化的关键举措，匹配公司从中国龙头迈向全球工业科技巨头的战略目标。预计公司26-28年实现归母净利润61/72/86亿元，现价对应PE27/23/19倍，维持“买入”评级。 欢迎联系：姚遥/范晓鹏13301568101/王炳宣