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**端侧AI”主题之【达瑞电子300976】2025年报及202...**

端侧AI”主题之【达瑞电子300976】2025年报及2026Q1季报点评：维斯德并表，打造端侧AI材料平台 业绩符合预期&经营韧性显著 1、2025年实现营收31.88亿元（同比+24.24%）；归母净利润2.82亿元（同比+16.72%）；2026Q1实现营收8.02亿元（同比+21.75%），延续稳健增长态势；归母净利润0.72亿元（同比+25.80%）。其中，26Q1毛利率达27.62%（同比+5.42Pcts，环比+3.64Pcts），为近两年单季度最高水平，反映出公司产品结构优化和高附加值产品占比提升的积极效果。 2、展望后续，虽今年消费电子大盘受存储涨价影响，但公司敞口主要以中高端产品为主，且积极通过大客户体系内份额提升来巩固消费电子基本盘业务；叠加维斯德在今年顺利并表，预计全年维度公司有望维持稳健增长态势。 能力圈持续拓宽&打造端侧AI轻量化材料平台 1、公司持续拓宽自身产品能力圈，伴随着能力圈延伸的是客户的持续拓展，持续践行“老客户新产品，老产品新客户“的战略思维。公司以模切件起家，随后拓展软包类结构件产品线；近年来又通过自身研发玻纤类结构件产品，并顺利将产品线导入A客户。同时，通过收购维斯德可补齐公司在碳纤维领域的能力，为下游头部客户提供更全面的纤维增强复合材料方案。消费电子外，维斯德也在积极拓展碳纤维材料在脑机接口等前沿领域的应用，并已进入该领域国内头部客户供应链。 2、中期角度看，A客户在Softgoods领域（涵盖Ipad、手机、手表、耳机、VR等全产品条线）每年产品采购量级为百亿级。碳纤维能力补齐将进一步拓宽公司成长天花板，与其余材料相比，碳纤维材料在减重、强度方面具备优势，后续在AI眼镜、折叠屏手机等AI端侧新型产品的应用有望持续铺开。公司有望凭借大客户服务能力，持续提升自身份额。 欢迎来电探讨！主题策略刘易/田鹏/王涛/王子昂/白弘伟