**化工：阴霾逐步散去，未来风...

**化工：阴霾逐步散去，未来风清日明，加大布局**

[皱眉]前期化工主要受战争、油价高波动影响，市场担心中长期需求问题，情绪和风偏回落，板块波动较大，有些公司回调不小；也有部分公司季度业绩低于预期，带来冲击 从短期来看，Q1季报即将披露完毕，好坏影响基本体现，3月下游产业界应对冲击，补货也不积极，目前库存普遍不高，而基本需求依然存在，4月以来化工企业出货向好，量价齐升。供给冲击短期难以缓解，产品吨利润回升较大，Q2上市公司经营业绩有望从预期变成现实，预计诸多公司同环比大幅增长 展望后市，两种情境之下，化工都存在积极的因素 战争结束，利好需求。如果战争较快结束，原油供给缓解，油价存在一定回落，那么市场预计需求改善，而化工品供给难完全恢复，行业供求关系好于战前。化工品吨利润比战争期间稍微回落，但也会高于战前，中长期会往上攀升，而风偏有可能回升，估值上移 战争持续，利于供给。如果战争持续较长时间，油价在高位波动，石化产品如烯烃、芳烃等开工不足，下游化工品开工受到抑制，当前影响>10%，而需求可能放缓，明显没有供给冲击大，化工吨利润提升较大，业绩会加速；市场后续可能对战争脱敏，利于估值修复 此外，中长期，双碳升级影响，化工扩产面临一定制约。近期可以看到国家发布双碳综合考核办法，明确目标和考核责任，叠加老旧产能改造政策，化工行业面临供给端优化。而消费面向全球，预计产品景气长周期上行！ 我们坚定看好这一次化工大周期向上的行情，持续期会比较长。中间有可测或不可测因素扰动，但认为长期趋势持续向好。中间有调整，都是很好的买入机会！