**【拓普集团】收入实现较好增...

**【拓普集团】收入实现较好增长，汇兑扰动短期盈利，业绩符合预期**

下游产销承压下，公司收入实现同比较好增长 销量26Q1全球汽车产销承压，其中中国乘用车产量591万辆，同比-9.3%，环比-34.5%；美国轻型车销量371万辆，同比-5.3%，环比-8.0%，其中特斯拉全球销量35.8万辆，同比+6.3%，吉利销量70.9万辆，同比+0.8%，赛力斯销量6.9万辆，同比+51.9% 收入2026Q1营收66.3亿元，同比+14.9%，环比-23.4%，受益特斯拉、问界、吉利等客户销量增长，公司整体收入实现较好增长 汇兑损益加之费用刚性短期扰动利润率，还原后业绩表现较好 毛利2026Q1毛利率19.3%，同比-0.6pct，环比-0.7pct 费用2026Q1期间费用率11.1%，同比+0.6pct，环比+2.5pct，其中财务费用率1.5%，同比+1.4pct，环比+0.6pct，主要系人民币升值带来亏损约0.7亿元（2025Q1收益约0.3亿元） 减值计提资产减值0.2亿元，冲回信用减值0.8亿元 利润2026Q1实现归母净利润5.5亿元，同比-2.4%，环比-32.1%，对应归母净利率8.3%，同比-1.5pct，环比-1.1pct，按测算还原汇兑影响后归母净利润6.3亿元，同比+17.6%，环比-27.4%，对应还原后归母净利率9.4%，同比+0.2pct，环比-0.5pct，盈利水平平稳 展望未来，问界、小米等销量增长带动主业持续向上，7-8月随特斯拉V3发布开启量产，公司机器人业务有望开始放量。预计2026-2028年归母净利润分别为33.1、40.0、49.1亿元，对应PE分别为30.2X、25.0X、20.4X，持续重点推荐！