**倍加洁26Q1点评：高景气...

**倍加洁26Q1点评：高景气度AKK益生菌推动高增长【东财新消费丨美护】**

公司公告：26年Q1公司实现营收4.19亿元，同比+29.39%；归母净利润1960万元，同比+57.94%；经营性现金流净额为5612万元，同比+54.04%。 一、AKK益生菌高景气延续、善恩康扩产打开成长天花板。AKK益生菌也是0-1确定性成长的高景气度赛道。我们测算善恩康26Q1营收约0.58亿，增速或近200%；净利润0.12亿，贡献归母净利润约663W。2026年善恩康将进行原料扩产+代工扩产，为后续持续高增奠定基础。 二、湿巾代工持续修复，牙刷牙膏代工维持稳健增长。26Q1湿巾营收1.17亿/+48.51%，主要源自去年关税扰动带来海外需求波动导致低基数，26Q1下游客户订单需求恢复释放公司业绩弹性。此外，26Q1牙刷营收1.35亿/+14.82%，牙膏营收0.39亿/+11.64%稳健增长。 三、汇兑损失&薇美姿亏损拖累Q1表观利润。一方面，公司外贸敞口超过50%，盈利能力受汇率波动影响较大。26Q1受人民币升值影响公司产生汇兑损失，导致财务费用阶段性抬升至1024万元，同比增长约726万元，从而拖累Q1利润表现；另一方面，26Q1公司投资收益为-1158万元，推测主要源自薇美姿亏损，且亏损幅度较去年同期的638万有所扩大。 整体来看，善恩康尤其是akk益生菌原料业务维持高景气度叠加扩产，重视0-1的确定性投资机会！我们预测26年公司归母净利润约1.5亿元，对应PE为23.7x，建议重点关注！