**三六零：AI应用流量、增值...

**三六零：AI应用流量、增值服务高增与利润拐点共振**

三六零：AI应用流量、增值服务高增与利润拐点共振，26Q1扣非扭亏验证经营杠杆（0429）@ 公司26Q1实现收入20.1亿元/+7.9%，归母净利1.09亿元，扣非归母0.90亿元，去年同期分别亏损2.73/2.82亿元。 业务端：2025年，1）C端和B端的AI应用协同共振。C端公司互联网增值服务收入19.5亿元/+41.4%，其中其他增值服务（即互联网产品业务）收入11.36亿元（AI含量40%）/+133.8%，毛利率高达95.2%，意味着公司收入结构正在从传统广告/游戏，向AI会员、订阅、办公、文库、内容生成等高毛利增值服务迁移。同时，B端的安全大模型、安全智能体蜂群等陆续商业化落地。2）商业化广告业务和数字安全业务止跌，实现增长。 产品端，1）PC端360安全卫士/360安全浏览器MAU约4亿。2）纳米漫剧流水线单集生产仅需30分钟至1小时，素材生成成功率突破90%。3）360安全龙虾内置16家国内主流大模型厂商。4）纳米AI搜索与纳米AI月访问量合计超4.5亿次，位居国内AI网站榜第二、第三。 流量增长的同时，销售费用同比下降27.6%，销售费用率从43.1%降至28.9%，利润弹性开始体现。 后续重点关注：AI应用流量商业化、AI增值服务放量、AI安全政企落地、费用率下降带来的利润弹性。