**【长江电新】博：Q1业绩受...

**【长江电新】博：Q1业绩受多因素影响，存货持续增长，看好后续交付放量**

事件：博发布2026年一季报，公司实现收入14.22亿元，同比下降8.77%；归母净利-0.48亿元，同比转亏。 1、Q1跟踪支架销售3GW+，不含税均价约4亿元/GW，毛利率约17%，环比有所下降，一方面是汇率波动影响，另一方面是确收大项目占比较高。Q1固定支架销售约800MW，不含税均价接近2亿元/GW，毛利率约10%，环比有所提升，一方面是海外固定占比提升，另一方面是没有搭配跟踪销售的项目。 2、财务指标方面，Q1期间费用率16.34%，同比提升4.03pct，主要是汇兑损失导致财务费用增加；Q1资产减值损失0.22亿元，信用减值损失0.18亿元，导致利润有所下降。Q1末存货31.64亿元，相比年初增加10.75亿元，看好后续交付放量。 3、展望后续，截至2026年一季度末，公司在手订单规模约91亿元，再创历史新高，随着全球化布局逐步完善，新签订单有望保持增长，支撑公司收入规模扩张；在手订单中跟踪支架约80亿元，固定及柔性支架约11亿元，跟踪支架占比达到88%，预计整体毛利率将持续提升。我们认为随着中东运输路径走通，光伏支架交付将逐步恢复正常，公司收入和利润的修复只是时间问题。当前业绩和市值底部明确，在手订单提供业绩支撑，预计2026年归母净利润7亿元，对应PE为13倍，继续推荐！