**港股周观点布局现金流确定性...

**港股周观点布局现金流确定性与产业确定性**

港股周观点 布局现金流确定性与产业确定性 一、市场整体判断 短期看，趋势性做多的窗口还需要再等一等，现阶段做对结构比仓位重要。三个原因：一、情绪指数已经修复到了中性区间，南向和外资延续净流入但是节奏上边际放缓。二、中东局势等外部变量不确定性还在，压制了市场对海外流动性宽松的预期。三、假期临近，南向资金，尤其是其中的交易盘倾向于降低风险敞口。 二、配置建议 看长做短，买两类确定性。 第一类，现金流的确定性，包括两种，第一种，强现金流且资本开支压力小的周期品，包括煤炭、有色中的铝等，近期盈利预期也在持续的上修。第二种，低波的运营性资产，典型代表是一些香港本地股。对于更左侧的投资者，可以额外关注处于经营周期底部，现金流进一步恶化风险小的必需消费品。 第二类，产业的确定性，能见度最高的仍然是AI链，上周美股英特尔、德州仪器等财报表现亮眼，本周会迎来财报的超级周，包括谷歌、亚马逊、微软等。现阶段，我们的首选是半导体，一方面，板块的盈利预期上修的趋势仍在延续。另一方面，1Q26内地主动公募对板块做了明显主动减仓后，浮动筹码的压力也有所缓解。