**中国神华Q1业绩表现提示*...

**中国神华Q1业绩表现提示**

事件：中国神华2026Q1实现营业收入703.97亿元，同比增长1.20%；归母净利润106.67亿元，同比下降10.70%。 业绩波动核心因素： 一、煤炭量价走弱：Q1自产煤售价下滑3.0%+，销量下滑0.5%+ 二、投资收益下滑：4.43亿元，同比下滑62.2%（去年同期11.73亿元） 三、财务费用增加：2.92亿元，同比增长83.6%（去年同期1.59亿元），主因支付收购集团资产导致短期借款增加 四、电力量增对冲：售电量523.8亿千瓦时（+11.1%）；售电价格成本双降；售电单位毛利35.0元/兆瓦时（+11.8%）。 结论：煤炭、电力量本利符合预期，投资收益和财务费用影响略大。维持“集团资产注入后，主业向好”判断。 风险提示：数据测算、煤价不及预期等。 杜冲15000312593/张永鹏