**【浙商食饮】汤臣倍健：26...

**【浙商食饮】汤臣倍健：26年季度间收入和费投节奏均衡（260424）**

我们认为：公司26年收入有望双位数增长，26年会加大费用。亮点在于公司四个季度销售节奏和费投节奏会更均匀。我们预计26年业绩8e左右，当前PE22.4X，保持关注。 26Q1公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为18.7/4.0/3.8亿元（同比+4.3%/-11.6%/-8.2%）； 26Q1毛利率/净利率69.1%/21.6%，同比+0.5/-4.5pct；销售/管理/研发/财务费用率36.5%/5.7%/1.4%/-0.4%，同比+6.2/持平/+0.2/-0.4pct。