**坚定看好AI制药龙头晶泰控...

**坚定看好AI制药龙头晶泰控股**

坚定看好AI制药龙头晶泰控股：情绪错杀，AI制药价值持续兑现、与礼来深度合作，大分子进入收获期！AIforscience未来可期。【东吴医药朱国广团队】 首个盈利的AI4S公司，AI制药价值持续兑现：2025年，公司实现营收8.03亿元（+201.2%，），利润1.35亿元（2024年同期亏损15.15亿元），首次实现年度盈利，成为AIforScience领域首家盈利的港股上市公司；分业务来看，药物发现解决方案收入5.38亿元（+418.9%），累计覆盖全球前20大药企中的17家，2025年创收客户数同比增长62%。重磅合作持续落地，与礼来达成3.45亿美元多靶点头部合作，与甘李药业主攻代谢疾病领域多肽创新药研发等。管线赋能成效显著，助力希格生科、莱芒生物等多家企业的5+款创新管线进入临床或IND阶段，覆盖肿瘤、自免、罕见病等多个高价值领域。未来有望持续不断的斩获AI制药订单。 商业化多点突破，跨领域赋能打开增长空间：公司以AI制药为根基，将AI4S核心能力向多领域规模化外溢，打开第二增长曲线。消费健康领域，推出生发固发创新产品Groland；新能源领域，与晶科能源共建全球首条钙钛矿叠层电池AI全闭环智造线，研发效率实现百倍级提升；化工、新材料领域，AI4S智慧解决方案成功切入巴斯夫等全球龙头，提供智能配方、催化材料研发等平台化服务，服务复购率超75%，从医药单一赛道迈向物质科学万亿级大赛道，成长空间打开。 AI4S全栈能力再升级，技术飞轮进入自主进化快车道：公司已构建行业独有的“AI模型预测—机器人执行湿实验—数据反哺AI—Multi‑Agent智能调度”全闭环研发体系，形成可自我迭代、自我强化的技术飞轮，壁垒持续加深。 ·AI模型层：累计开发超200个全链路垂类AI模型，覆盖分子生成、结构预测、活性评估、成药性优化全链条；XtalFoldUltra抗原-抗体复合物结构预测准确率提升10个百分点；XenProT蛋白药物平台逆折叠算法表现全球领先，大分子药物设计能力跻身第一梯队。 ·机器人实验层：攻克“灵动勺”微量固体加样行业难题，搭载视觉感知与粉末分析大模型可；机器人实验室覆盖80%以上常见药化反应，实现7×24小时高通量实验，月均产出海量高质量实验数据，为AI模型持续提供“燃料”，实验效率较传统方式提升数倍至十倍。 ·Multi‑Agent智能调度层：打造全链路AI智能体体系，涵盖分子生成、专利挖掘、虚拟库、实验调度等核心模块，每周自主推进上万个化合物合成实验，实现研发目标自动拆解、多模型协同、机器人闭环管理，已为国际头部药企部署自主条件筛选系统，率先实现制药领域AIAgent产业化落地。 盈利预测与投资评级：考虑到公司AIforScience进入规模化兑现期，商业化落地加速且跨领域拓展潜力巨大，AI制药领域不断斩获新订单，我们预计2026-2027年收入为11/15亿元，对应PS估值分别为35/22X。公司作为行业龙头，技术壁垒深厚且盈利模式验证成功，维持“买入”评级。 风险提示：订单交付不及预期，汇兑损益等风险。