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**【国泰海通计算机】联讯仪器：国内高端光通信+半导体测试仪器双龙头**

高性能测试领域的综合供应商。公司专注于高速通信、光芯片、电芯片及功率晶圆芯片等领域的测试仪表与设备的研发、制造和销售，是一家同时具备电子测量仪器和半导体测试设备的综合能力的供应商。公司有两大产品线：电子测量仪器和半导体测试设备。电子测量仪器（24年占收比约48%），包括采样示波器、时钟恢复、误码分析仪、精密源表，支撑1.6T光模块全链路测试，全球第二家实现量产。半导体测试设备（24年占收比约45%）：光芯片KGD分选、CoC老化、硅光晶圆测试、SiC晶圆老化/分选、WAT测试机。公司下游客户覆盖光通信、SiC功率器件、半导体集成电路等领域，核心客户包括中际旭创、新易盛、海信、比亚迪半导体、士兰微等。 国内高端光通信+半导体测试仪器双龙头。公司业务覆盖400G/800G/1.6T高速光模块测试、光芯片/硅光测试、碳化硅功率器件测试、晶圆电性能测试，是高速光通信测试国产替代标杆，国家级专精特新“小巨人”。公司自研高速信号/微弱信号/超精密运动平台技术，1.6T光模块测试仪器全球第二家。市场格局方面，公司在中国光电子器件测试设备市占率第一；晶圆老化系统市占第一；光通信测试仪器市场第三，本土唯一。 业绩高增。2025年营收11.94亿元，同比增长51.41%，归母净利润1.74亿元，同比增长23.44%；公司预计2026年第一季度营收为4.0到4.3亿元之间，同比增长98.90%到113.82%；归母净利润4300万到5100万，同比增长122.47%到163.86%。2025年1-9月，公司毛利率为59.14%。 核心看点：稀缺高速光通信+半导体测试双赛道龙头，深度受益AI算力+光模块升级+SiC渗透率提升。1.6T渗透率上行+硅光放量+功率器件测试需求共振，业绩高确定性强。募资扩产+新品突破，打开中长期成长空间。 杨林/杨蒙/魏宗/宋亮/朱瑶/张盛海/吕浦源/钟明翰/刘天雅/喻楷文