**【国泰海通军工】海外燃机需...

**【国泰海通军工】海外燃机需求向好，国内供应链高景气延续**

受AIDC需求驱动，海外燃机订单持续增长。受AIDC需求爆发式增长拉动，GEV一季报业绩超预期，公司上调2026年营收预期至445亿—455亿美元，燃气轮机订单已排产至2031年。2025全年GEV新签订单593亿美元，同比增长34%，燃气发电设备积压和预订协议订单从62GW增至83GW。 海外需求持续向好，国内配套商有望持续受益。全球燃机龙头订单均获高增长，西门子2026Q1燃机获87.5亿欧元订单，创历史新高，截至2025年底积压订单达600亿欧元。2025年前三季度，三菱重工已签订31台大型燃气轮机机组合同，同比增长94%，公司计划两年内将产能翻倍。 我们认为，在国际主要厂商产能趋紧、交付周期拉长的背景下，中国燃气轮机产业链凭借技术积累、交付效率和成本控制，逐步进入全球市场，实现从“追赶”到“并跑”的阶段性跨越。推荐航发动力、航宇科技、航亚科技、钢研高纳。建议关注中国动力、应流股份、中航重机、万泽股份、三角防务、泰豪科技等。 欢迎联系国泰海通军工团队杨天昊/宋博/周明頔