**【TF食饮】贵州茅台202...

**【TF食饮】贵州茅台2026Q1业绩速递**

————2026Q1———— 整体业绩： 营业收入：547.03亿，同+6.34%； 归母净利：272.43亿，同+1.47%； 销售收现：563.93亿，同+0.44%； 经营性现金流净额：269.10亿，同+205.48%； 合同负债：30.27亿，环/同分别-49.80/-57.61亿； 销售毛利率：89.76%，同-2.21pct； 销售费用率：2.94%，同+0.03pct； 管理费用率：3.39%，同-0.34pct； 税金及附加费用率：15.04%，同+1.11pct； 归母净利率：49.80%，同-2.39pct； 分产品： 茅台酒：460.05亿，同+5.62%； 系列酒：78.81亿，同+12.22% 分地区： 国内：537.34亿，同+8.64%； 国外：1.52亿，同-86.41%； 分渠道： 直销：295.04亿；同+27.06%；其中i茅台215.53亿，同+267.16%； 批发代理：243.82亿，同-10.88%； 经销商变动： 国内：2098家，增加6家/减少261家； 国外：124家，增加0家/减少2家。