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**【长江科技&医药】最新观点汇总0426**

电子 海外算力龙头新高，有望带动国内修复本周分歧，回调视为加仓机会，看好东山精密、立讯精密、工业富联、胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股等；2、DS新模型发布，昇腾950PR超节点需求有望爆发，看好华正新材、南亚新材、深南电路等国产供应链；3、下周一季报最后窗口期，建议关注兆易创新、传音控股等 通信 国产模型性价比提升，国内算力要素逐步完善，中国模型全球市占率提升预期提升本轮国产算力行情 昇腾产能扩张能力强，26年具备α属性，看好华丰科技、航天电器 芯片短缺，超节点提升通信效率为可选方向，看好盛科通信、锐捷网络、紫光股份 IDC短期及中期景气度确定，或有望走出板块性重估行情，推荐润泽科技、东阳光 计算机 DeepSeek发布V4，文本长度突破1M，Pro版本参数量提升到1.6T。模型能力显著提升，继续推动国产模型今年需求爆发。DeepSeekV4Pro版本价格仍较高，公司强调伴随下半年华为超节点批量上线，价格有望下降，点燃国产链条。继续看好全年模型快速迭代，需求拐点带来的国产模型和国产资源链条的机会。推荐排序：国产芯片>国产模型>云>Agent；国产芯片及新技术方案：海光信息、寒武纪、兆易创新、天数智芯；模型：智谱、Minimax、阿里巴巴；云：阿里巴巴、金山云、首都在线；Agent：税友股份、金山办公、中控技术。 传媒 继续看好游戏和AI漫剧 游戏：本周板块因《 》上线后第三方数据表现平淡而大幅调整。我们认为《 》自身产品力较强，有望获得较好的长线流水和利润贡献。大盘延续景气，Q1游戏市场规模同比双位数增长并创新高，看较强新游周期带来景气持续；一季度头部公司业绩整体较好、落地或带来情绪提振，前期调整充分、估值13-14x有较大上行空间。 推荐标的： A股世纪华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱；港股腾讯、心动公司等 AI漫剧：行业增速超预期，海内外多模态近期更迭频繁、催化加速，看好ip和平台两端。 推荐标的 掌阅（字节持股）、上海电影、中文在线、荣信、阅文、快手、b站等 医药 中药仍然首推红利【东阿】、【江中】、【济川】，关注马应龙， 目前已披露Q1的中规中矩，没有特别差，也没有很好。华润系里东阿、江中符合预期，天士力超预期，广誉远、康恩贝实现开门红（收入双位数、利润个位数），九芝堂内生开门红（内生个位数，表观高增主要来自吉象隆并表），济川收入利润承压、低预期，分红还可以。马应龙符合预期 生物制品增值税率的变化确实有影响(可理解为降价)，甘李冲击明显(销量没有起到对冲作用，不过后续考虑授权等对冲，但公司自身逻辑没有变化，可逢低布局)，长春高新收入超预期(长效生长激素销量提升进行对冲，同时痛风药和美适亚等新品开始放量)，我武收入实现双位数增长（表明销量确实还可以)超预期，安科生物大大低于预期（长效替代和生物制品税率造成双重冲击）