**沪光股份2025年年报及2...

**沪光股份2025年年报及26Q1报更新20260426**

1、25年影响：25Q4返点，赛力斯2kw（因为M9销量超预期）;吉利7kw；上汽。 2、欧洲：2.2e,亏损0.67e，罗马尼亚后续转突尼斯，8月开始突尼斯（）生产，26年预计亏损4kw内，目标减亏0.25e+，预计Q3开始改善 3、26Q1：赛力斯39%，吉利15%（毛利率-3.5%），特斯拉7%，上汽大众不到7%，上汽5%(Q1毛利率为0，改款后改善），小米3%，蔚来3%。去年赛力斯50%，吉利2%。26年全年本来预测100~105e，现在下调小米3e收入。 4、26Q2：24~25e收入、4~5%净利率，赛力斯42%，吉利14%（盈利会改善），蔚来8~9%（L80可能上市，L60改款），特斯拉6%、大众6%、奇瑞4%（3款低压，其中2款出口；7~8款高压线束） 5、capex：26年不到10e（上海研发中心+昆山总部），另外仪征二期、重庆二期，连接器投入1e（和电连合作）；高压线束5kw（控制投资）；机器人小幅投资。