**鹰普精密（HK1286不在...

**鹰普精密（HK1286不在通）**

鹰普精密（HK1286不在通）：AI发动机部件业务大幅增长带动公司盈利增厚、预计全年增长率为双位数 事件：公司发布截至2026年3月31日业务营运及未经审核财务资料。公司26Q1实现营收14.28亿港元，同比22.5%。 分终端市场看，多元化工业增长显著，26Q1实现收入8.33亿港元、同比36.8%；其中大马力发动机收入3.02亿港元、同比+29%；工程机械收入2.14亿港元、同比+33%；农业机械收入0.86亿港元、同比+9.4%；休闲船舶及车辆收入0.50亿港元、同比+41.4%；其他收入1.81亿港元、同比+81.4%。 汽车板块26Q1实现收入3.64亿港元、同比7.3%；航空、医疗及能源板块26Q1实现营收2.31亿元、同比40.7%，其中航空业务同比40%、能源业务同比+89.5。 分产品看，熔模铸件26Q1实现收入5.67亿港元、同比23.8%；砂型铸件实现收入3.98亿港元、同比28%；精密机加工件实现营收4.47亿港元、同比+17.7%。 分地区看，26Q1美洲收入6.98亿港元、同比23.6%；欧洲收入3.60亿港元、同比9.0％；亚洲收入3.70亿港元、同比36.7%，其中中国地区同比36.3％。 北美缺电燃机比例提升、ASP比柴发更高。大马力发动机业务中，2025年以前99.9%为柴油发动机，2026年开始新增天然气发动机，未来两三年气体机占比有望爬升至20%-30%。价值量提升：天然气发动机以16缸为主，柴油发动机多为8/10/12缸，16缸产品体积更大，单价更高，增量ASP预计涨2.8万-3.8万港币，且天然气发动机缸体为全精加工，附加值高（毛坯2万美金→全加工4万美金）。 燃机零部件方面，2025年销售不到1000万美金（约1亿港币），2026年预计几十个百分点增长，主要做热端叶片等铸件，客户包括GE、西门子，但量较小。 液冷&航空客户突破、26年收入有望快速增长。液冷客户为长期合作的液压龙头企业，产品为高端液冷快速连接头，供给OEM厂商；2025年销售收入1亿港币，2026年预计增长至几个亿港币，实现数倍增速。航空2026年初拿到AS9100体系认证，已拿到第一批墨西哥航空零件第三方订单，2026年下半年开始量产；2026年航空业务增速预计为双位数，产品组合对毛利率有利。 墨西哥工厂26年毛利率有望转正：墨西哥工厂2025年产能利用率仅10%，折旧1亿港币、收入4亿港币；2026年预计为产能利用率为30%-38%、折旧1.5亿港币，毛利率有望转正（低单位数），一期+二期投产后，理论产值可达30亿港币以上。 预计公司2026/27年实现归母净利润7.5/8.8亿元，对应PE25.6/21.8倍，建议重点关注。