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**我服一季报点评：云业务驱动Q2收入有望保持快速增长**

我服一季报点评：云业务驱动Q2收入有望保持快速增长，AI超融合Q3若放量有望打开长期成长空间 1、Q1收入超预期增长，亏损大幅收窄 公司2026年Q1实现营业收入​​16.27亿元​​，同比增长​​28.91%​​，增速超预期。归母净利润​​-0.65亿元​​，较去年同期的-2.50亿元大幅减亏​​74.16%​​；扣非归母净利润​​-0.81亿元​​，同比减亏​​69.11%​​。收入增长主要为云计算业务实现高速增长驱动（预计50%+），同时安全业务也有一定增长（预计高个位数）。在上游涨价背景下，公司Q1毛利率基本稳定，体现管理层前瞻的供应链策略与强产品力下的客户议价权。 2、经营现金收款40%+预示订单高景气度，预计Q2收入和毛利有望保持快速增长态势 分业务看，云计算高增主要与去VMware国产替代与AI推动企业对云基础设施投入有关。考虑经营现金收款40%+，云业务订单充沛下，Q2收入有望保持快速增长态势。同时，考虑公司备货保障和软件优化存储效率提升，公司云毛利率有望保持稳定。三费方面，公司降本增效和AICoding驱动，有望继续保持稳定。 3、AI超融合重新定义企业Agent基础设施，端云协同大势所趋Q3放量值得期待 公司明确2026年战略重心转向AI，致力于为企业级用户提供一站式的AI基础设施。产品层面，公司积极布局​​AI超融合、AI存储、AI算力网关（AICP）​​等核心产品，帮助用户在统一的AI底座上承载传统应用与新型Agent应用。随着企业级AIAgent应用的逐步落地，其对算力的指数级需求有望为公司云和AI基础设施业务打开全新的增长空间。此外，Agent的普及也带来了新的安全挑战，公司可凭借在虚拟化和安全领域的深厚积累，为Agent应用提供安全保障，从而为其安全业务注入新的增长动能。 联系人：缪欣君/李璞玉