**持续重点推荐CRO、CDM...

**持续重点推荐CRO、CDMO、内外需共振、持续把握中长期底部机会**

CRO、CDMO多家公司年报一季报持续靓眼、反转态势延续。其中药明康德2026Q1持续经营业务收入+39%，经调整归母+72%；凯莱英2026Q1恒定汇率下收入同比+20%，经调整净利润+28%；药明生物2025A经调整净利润+18%；药明合联2025A经调整净利润+70%；康龙化成2025A扣非+39%；泰格医药2025A归母+119%；昭衍新药2025A归母+302%，持续维持快速增长态势！ 轻舟已过万重山、积极把握投资机会。重点关注：一、内需边际改善：泰格医药、昭衍新药、美迪西、益诺思、普蕊斯、诺思格、博济医药、阳光诺和、百诚医药等；二、外需持续向上：药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份、普洛药业、九洲药业、皓元医药、药石科技、毕得医药、睿智医药、金斯瑞生物科技、维亚生物、方达控股等；三、AI制药：药明康德、英矽智能、百奥赛图、成都先导、泓博医药、晶泰控股等。 CRO、CDMO专题报告： CRO、CDMO三季报总结： 风险提示：研发投入不及预期的风险、项目成功率不及预期的风险、AI+制药应用不及预期的风险、地缘博弈加剧的风险。