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**【朱珺团队】亚马逊（AMZN）26Q1营收净利均超预期，AW...**

【朱珺团队】亚马逊（AMZN）26Q1营收净利均超预期，AWS增速28%创三年新高 主要财务数据 1）Q1实现营收1815亿美元，yoy+17%（剔除汇率变动yoy+15%，超BBG一致预期1772亿美元）。 2）经营利润239亿美元，yoy+30%，营业利润率13.1%，创历史新高。 3）净利润303亿美元（含对Anthropic投资168亿美元税前收益），yoy+77%；EPS2.78美元，yoy+75%.（超BBG一致预期1.62美元）。 VS此前指引：收入730-1785亿美元（同比+9%至+12%）；EPS1.60美元（同比+18%） 4）TTM经营活动现金流1485亿美元，yoy+30%；TTM自由现金流12亿美元，yoy-95%，主要受Capex同比增长所致。 5）Q1Capex432亿美元略超BBG一致预期418亿美元，此前全年目标2000亿美元。 分板块 1）北美收入1041亿美元，yoy+12%。经营利润83亿美元，yoy+42%，经营利润率7.9%，yoy+1.6pct。收入符合略高于BBG预期，利润超预期 2）国际收入398亿美元，yoy+19%（剔除汇率变动yoy+11%）。经营利润14亿美元，yoy+40%（剔除汇率yoy+6%），经营利润率+3.6%，yoy+0.6pct。收入符合略高于BBG预期，利润超预期 3）AWS收入376亿美元，yoy+28%（过去15个季度最快增速），环比增长20亿美元，年化营收达1500亿美元。经营利润142亿美元，yoy+23%（剔除汇率yoy+26%），经营利润率37.7%，yoy-1.8pct。收入符合略高于BBG预期，利润超预期。 分业务 线上销售643亿美元，yoy+12%；实体店收入58亿美元，yoy+5%；第三方卖家收入416亿美，yoy+14%；广告服务收入172亿美元，yoy+24%；订阅服务收入134亿美元，yoy+15%；AWS收入376亿美元，yoy+28%，其他收入16亿美元，yoy+25%。 其他经营情况 1）截至FY26Q1，AWS积压订单总额3640亿美元，不含近期与Anthropic达成的超1000亿美元交易。 2）芯片：Q1环比收入增长近40%，年化营收超200亿美元，同比三位数增长，若作为独立业务对外销售，年化营收可达500亿美元。Tranium2性价比比同类GPU高约30%，目前已基本售罄；Tranium3将于2026年初开始发货，性价比比Tranium2高30%-40%，目前接近售罄；Tranium4距离全面上市还有约18个月，大部分已被预订。 3）AI合作：与OpenAI合作，通过AWS设施消耗2GWTrainium算力，相关部署于2027年逐步启动。与Anthropic获取下一代Trainium芯片的最高5GW算力。 4）广告业务：深化与Netflix合作，与ComcastAdvertising合作将本地广告拓展至数千个品牌，在Rufus中推出赞助产品和品牌提示。 Q2指引 预计收入1940~1990亿美元（yoy+16-19%）；净利润200~240亿美元。 【具体情况交流及业绩会完整纪要，欢迎联系朱珺18603077109/李华熠19821130865】