**市场正在对高油价的现实进行...

**市场正在对高油价的现实进行再定价，继续看好中国新能源汽车出海**

布油与WTI均已创下新高，目前战争烈度降低，但封锁持续时间可能很长。市场对高油价的定价也经历了三个阶段：一、战争烈度提升（整个3月）。二、战争烈度降低（4月初至4月中）。三、封锁长期化，高油价现实化（4月中至今）。埃克森美孚、西方石油、煤化工板块近期的股价反应了这样的定价。 汽车板块的定价只反应到了二阶段，尚未反应第三阶段的定价。观察出口龙头比亚迪、吉利、奇瑞、上汽的股价，这些在一二阶段都与市场走势接近，但近期反应的是对Q1业绩的定价，而不是三阶段油价的定价。所以这当中的交易节奏差异很可能是乘用车可以阶段性抄底的机会。 4月出口景气度仍然很高，我们摸排了主要的出口龙头，各家的出口销量为+0-10%的环比增长，同比则为大几十到翻倍的增长。 远期来看，出口最终的竞争力来源是一个国家的工业和科技能力，油价仅仅是一个展现能力的契机。复盘日系汽车，丰田+本田在1970~1980石油危机期间，在美国的份额从2%提升至了10%。而1980~2010年，两者在美国的份额从10%提升至30%。所以，并不是油价降下来了大家就不买日本车了，而是高油价阶段成为了日系车最好的广告，让大家认识到日本车便宜、好用、易维护，从而不再有国别和品牌的偏见。而日本当时能够做到比美国车更便宜好用，背后也是日本汽车工业能力超过了美国。本轮高油价对中国车企的机遇绝不仅仅是几个月的窗口，很可能是长达10年以上的成长，正如当年的日本汽车。 我们继续坚定看好中国新能源汽车的出海，继续重点推荐比亚迪、吉利、奇瑞、上汽、宇通等新能源出口龙头！ 欢迎交流！汽车团队