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【个股观点】 【建投地产】贝壳-W2026年一季度业绩点评：经营提效支撑业绩改善，看好楼市升温提振公司经营表现 一、经营提效支撑业绩改善。一季度公司收入189.0亿元，同比下降19.0%，经调整净利润16.1亿元，同比增长15.7%，收入下降盈利增长，主要由于公司优化人员、门店等成本，并大幅压降销售费用实现经营提效，一季度综合毛利率较去年同期提升3.4个百分点，销售费用较去年同期压降6.9亿元。 二、门店与经纪人优化力度减小，核心城市交易升温有望利好二季度经营表现。公司今年一季度对门店和经纪人优化力度减小，一季度GTV降幅较上年四季度收窄21.1个百分点，核心城市交易保持较高热度，将有望对业务量形成明显助力。 三、家装业务主动放缓业务节奏，省心租业务积极拓展。一季度家装业务收入23.4亿元，同比下降20.6%。租赁业务收入50.1亿元，同比下降1.5%，主要由于公司积极拓展的省心租业务采用净额法确认收入。 四、持续积极回馈股东。一季度公司斥资约2.0亿美元回购股票，同比增长约40%。 五、上调盈利预测，维持买入评级。预测2026-2028年经调整净利润分别为68.7/69.9/71.6亿元（原预测2026-2028年为46.0/46.2/46.9亿元），维持买入评级。 如需路演交流请联系建投地产团队竺劲/雍泽宇