**珀莱雅事件点评：持股花知晓...

**珀莱雅事件点评：持股花知晓51%股权、彩妆版块再下一城**

5.21日公告公司全资子公司珀莱雅（海南）拟受让花知晓创始人杨子枫12.5479%的股权、交易金额3.51亿元（现金支付、对应25年pe10x），交割完成后，共持股花知晓51%股权、实现控股并纳入合并报表范围 标的业绩：盈利能力优秀 26Q1：收入6.75亿元、净利润1.55亿元、净利率22.9% 25年：收入17.26亿元、净利润2.80亿元、净利率16.2% 彩妆版块再下一城。公司彩妆品类已拥有专业化妆师定位的彩棠品牌（价格区间150-300元，主打中国妆、原生美）和大众新锐品牌原色波塔（针对Z世代年轻人群、价格区间39-200元，品牌理念以“自我”为核心）。 花知晓：专注少女心的彩妆品牌，系国货彩妆出海标杆。 2016年成立至今，已推出超过25个原创主题彩妆系列（如独角兽、草莓洛可可等），主打童话/洛丽塔/二次元风格（浮雕、复古宫廷、洛可可等元素），擅长色彩类产品（眼影、腮红、唇釉、高光、提亮遮瑕液等），单品价格区间集中在50-100元。 出海标杆：2019年启动出海战略，率先进入日本市场，快速实现“少女心”美学的快速本地化与圈层传播；2021年入驻Shopee渠道、试水东南亚市场，并于2022年发力欧美独立站，2024年海外营收破1亿元、美国市场营收首次超越日本。 我们认为花知晓具备差异化竞争力，同时其海外经验及渠道将赋能公司美妆矩阵国际化。 此次控股花知晓完善彩妆矩阵、且并表带来直接利润增厚。主品牌珀莱雅随新品落地h2有望恢复增长，第二、第三梯队品牌贡献增强（OR/原色波塔/花知晓/惊时势头强劲）。当前估值低位+花知晓并表催化，建议重点关注。 风险提示：行业竞争加剧等