**【&汽车】两个重点标的和观...

**【&汽车】两个重点标的和观点更新-0518**

——————————— 科技成长方向出现调整+外围美债利率抬升市场有分歧，我们的观点： 一、产业趋势明确，基本面还在加强，若非要有切换也是科技内部的高切低； 二、增量资金没有结束，跟去年老登坚决不来AI不同，今年看到的变化是正在切换的过程——只是不同的人切不同的【但自己能理解的、浓眉大眼的AI，如光、电等】。 本周聚焦俩重点个股【江海股份】&【蔚蓝锂芯】和一个低位AIDC方向——【液冷，重点标的思泉新材】。 【江海股份】：1）主业看好电容跟早期mlcc类似价格底部向上；2）新业务：最重要看台达下单（牛角电容+超容），其次看增量mlpc替代空间。 股票定价：26年主业8e*20X=160e市值+AIDC牛角、超容等28年15e利润30X=450e；MLPC2年10e收入，5e利润，30XPE，150e市值，合计760亿市值。 【蔚蓝锂芯】：核心变化是全极耳突破，26Q1出业绩拐点，下游两大应用领域突破——1）无人机，渗透率提升；2）数据中心BBU大放量。重点看自供的aws、moli的flex（从松下切moli） 【低位AIDC——关注液冷】：本周的重点系阿里的订单落地，则意味着国产液冷真正0-1，我们推荐的优先级仍是【思泉新材】的重新定价（对t1一供的定价）。 行业观点：AI继续聚焦——涨价&新技术，也就是PCB上游（特别是mSAP）+缺电SOFC+低位的AIDC（电&液冷相关）。新能源还是建议聚焦锂电设备&固态。 本周有变化的更新如下： 一、PCB——【泰金新能】：表处理国产替代，核心是用量&单台价值量跟随线速成反比，市场空间被低估。但本周有潜在进小黑屋的压力，耐心等待。 其他上周调整的方邦、铜冠等只要是PCB上游通胀的都看好。 二、缺电SOFC：【春辉智控】继续强调耗材逻辑（2年一更新），【潍柴动力】上修明年气发+sofc预期，【天润工业】第二增长曲线天然气发射系统国产替代空间宽广。 三、涨价新增【泰和新材】，AIDC上游国内外价差大，国内已启动涨价，核心在于涨价的持续性，往27年看还紧张还要涨。 四、国产替代【AI测试电源，当前位置科威尔性价比凸显】，昨天的减持还是为了降温（这轮股权激励费用=去年一年的利润，不能承受之痛），但致茂数据证明了产业趋势，看台达进展。 五、SPX到机器人：当前时点的重点仍是SPX，但往7月看重点逐步过渡到机器人，这轮机器人： 海外：已拿ppa拓普/浙江荣泰；要拿的峰岹：科达利；新技术恒勃/安培龙。 国内：聚焦本体，瑞松科技、上纬、汇通能源。大脑耐心等待银河通用上。 六、新能源内部：还是建议继续加锂电设备，26Q1只是部分出业绩，看好26Q2全面出业绩&新签订单超预期，更重要的还是因为固态加持了估值。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅