**蔚蓝锂芯：结构改善，全极耳...

**蔚蓝锂芯：结构改善，全极耳趋势下小圆柱电池的戴维斯双击**

全极耳电池优势核心在高倍率：相较多极耳小圆柱，全极耳小圆柱依托端面整体集流结构，大幅缩短电流传导路径，降低电芯直流内阻，尤其在快充性能、大倍率放电能力上表现更优，充放电过程中发热分布更均匀，能够有效缓解局部过热问题，显著提升使用安全性，综合性能全面领先，适配高倍率需求。 新旧多场景具备渗透潜力：1）无人机：全极耳电池可实现瞬间大功率输出，提升起飞、悬停与抗风性能；2）电动工具：大倍率放电特性能够保证电钻、角磨机等设备瞬时爆发力，长时间作业不易降功率，温升更低，提升作业效率与使用舒适度；3）机器人：新场景，能够满足启停频繁、瞬时扭矩大的用电需求；4）BBU备电：新场景，全极耳结构充放电均匀、热稳定性好，可承受频繁充放电与宽温域工作，保障通信设备不间断供电，提升备电可靠性与使用寿命。 格局优异、产品能力反超日韩。全极耳电池量产对工艺技术要求更高，竞争企业预计大幅收窄，公司在量产进度上已超越日韩，产品推出领先6个月以上，兼具国内外产能满足不同客户需求，充分享受高端市场需求+技术溢价。 产能释放、盈利预计陡峭上行。公司当前具备全极耳电池产能1.2亿颗（国内外各一条线），今年后续规划新扩产1.8亿颗，明年预计实现产能3亿颗，直供部分单颗盈利有望达6元以上（vs传统预计5毛左右），代工/联合销售部分（合作moli）盈利预计也显著好于传统电池。公司现有全极耳产能满产满销，我们预计Q2盈利可见陡峭上行，全面看好后续几个季度伴随产品结构改善，公司盈利持续性提升。 投资建议：公司是小圆柱电池龙头企业，全极耳电池进入放量，公司战略重心转向，突围高端市场享受高额溢价，实现结构性盈利改善，戴维斯双击下目标市值初步看500亿+。