**领益智造：立敏达潜在液冷订...

**领益智造：立敏达潜在液冷订单大幅上修至超40亿，坚定看2000亿市值**

事件：公司18号晚公告称，为子公司立敏达向某客户出具《 》，担保金额上限1.3亿美元，作为服务器产品合作相关履约保证金。 立敏达是英伟达AVL/RVL名单中少数的中国大陆液冷核心供应商，我们认为此次1.3亿美元担保金主要对应英伟达VR200和后续服务器液冷产品订单，参考维谛/奇鋐等液冷企业长单履约规范，担保金比例一般为3-5%，立敏达1.3亿美金担保金对应未来液冷订单26~43亿美金（180~300亿人民币）。此前立敏达指引26/27/28年收入20亿+/40-50亿/约100亿收入规模，按照目前信息判断，26至28年收入大概率显著超出此前指引！ 除英伟达外，4月谷歌采购审厂立敏达已经通过，公司已拿到Busbar等料号，后续有望拿到更多谷歌TPU服务器液冷料号订单。英伟达+谷歌液冷双轮驱动，立敏达后续季度有望持续超预期！ 估测测算：一、消费电子主业预计26年30-35亿、27年40-45亿，按照25倍PE，对应1000亿市值；二、液冷业务预计27年40-50亿收入，28年百亿收入、15-20亿利润且实现100%并表，给30倍PE，对应600亿市值（参考英维克估值）；三、机器人业务，预计26年10亿收入，27年20亿以上（翻倍以上增速），给20倍PS，对应400亿市值。四、液冷+机器人+主业，合计看2000亿市值，公司积极布局AI服务器整机、电源、液冷等环节，港股上市在即，持续重点推荐 开源电子