**【国联民生电子】MLCC景...

**【国联民生电子】MLCC景气周期持续走强，高端消费国产替代加速**

风华高科于周一大涨，我们认为MLCC供需结构失衡持续加速，建议重视行业的高端消费国产化+涨价机遇。 我们上周针对三星在消费电子类MLCC涨价情况与市场进行分享，但近期由于行业景气度逐步走强，大陆及台厂有望逐步看到更多的价格调整情况，国内原厂后续盈利情况有望逐步改善： ➠目前来看，MLCC的价格变动主要在消费电子及车规类产品，且集中在1微法以上的高容产品； 一、其中，本轮车规（多使用含银的软端材料）涨价主要是成本上涨驱动，且由太阳诱电等日系厂商率先发起，韩、台、大陆系厂商跟进； 二、消费电子类涨价主要系产能供给紧张下的出货调控，AI为首的高价值需求由于需求增长+产能挤占导致日韩厂商结构性调整产品，在安卓手机等高端消费电子领域留出供给空白，国内客户逐步加快导入本土厂商； 三、展望后续，随着rubin等新型服务器产品上量有望持续加大消费电子等方向的供需缺口，持续推升现货市场火热，国产厂商有望迎来产品升级+扩产+涨价的景气周期。 投资思路方面，从日韩厂的产品升级逻辑来看，国内主要是上游的镍粉、离型膜等原料厂商有望跟随日韩扩产+高端化需求成长， ➠从MLCC景气周期来看，国内原厂和代理商将会受益扩产+涨价的全面通胀逻辑，现货价市场的火热有望在26Q2-Q3逐步传导至原厂出货价，迎来MLCC行业的盈利上行期，重点推荐：三环集团、风华高科、昀冢科技、商络电子等