**国产燃机出海趋势强call...

**国产燃机出海趋势强call，新增重点推荐上海电气H**

海外燃机供需缺口持续扩大:在AIDC+缺电+更换周期三重因素共振下，全球燃机产能严重紧缺，25年全球新签订单在100GW以上，而交付不足60GW，26年保守预估全球订单在130GW以上（不考虑预留槽位订单，若考虑则更乐观），而交付量预估不超80GW，供需缺口由40GW扩大至50GW+。 国产燃机迎来5-10年出海井喷期:目前海外大厂已排产至2032年后，在AI订单交期紧迫+海外无货的背景下，26年国产燃机迎来出海井喷期，目前海外Top4外资大厂合计90%以上份额，国产燃机份额不足3%，中期看国产30%以上份额，重点强call国产燃机5-10年的黄金出海窗口！ 1）上海电气【重点推荐】：预期差最大的燃机出海龙头，唯一北美重燃订单主机厂。近期公司首次集中交流燃机进展，公司2014年与安萨尔多成立合资公司，已拥有78MW、190MW、340MW等燃机总装能力，且具备国内稀缺性极强的重燃出口能力，近期北美重燃订单或实现10台以上重大突破，27年30台燃机产能若以300MW重燃为主，9GW产能，对应归母净利35亿，燃机的增量市值在1500亿以上，看翻倍空间。可重点关注上海电气H（市值不足650亿） 2）东方电气：自主50MW燃机率先实现历史性突破，北美客户预期20台订单，2027年底将扩产至30台自主燃机产能，另有欧洲、东南亚等多家国际客户密切接触中。 3）中国动力：下属龙江广瀚燃机订单持续超预期，一、年初完成全年的40台签单目标；二、目前在谈的确实有100台以上；三、有北美AI订单，两位数台套以上；四、巴西石油订单大概率7月份会落单。 4）福鞍股份：50多亿市值的燃机出口标的，公司自主10MW燃机已充分验证并签订意向订单，近期预计试验完成并开始密集签单+出货，一二期产能扩建72台，合计720MW+。 联系人：天风机械朱晔团队薛长安