**被低估的韧性，被高估的滞胀...

**被低估的韧性，被高估的滞胀——宏观周脉“博”系列19**

全球通胀预期再度攀升，是否会进一步演绎为“滞胀”？我们在之前的专题中曾强调，通胀和加息预期或被高估。在此我们重申：美国经济韧性或被低估，不仅不会有“胀”，也不会有“滞”。 一、其一，AI投资是本轮美国经济私人部门最重要的增长源泉，我们预计，下半年AI相关投资仍将持续支撑美国经济从软着陆转向弱复苏。 二、其二，财政刺激是支撑2026年美国经济的另一大重要因素，我们预计，2026年美国财政刺激力度易升难降，尤其是在美伊冲突长期化的背景下，财政赤字和债务攀升的压力依然较大。 三、其三，我们认为，考虑到AI对经济和就业影响的不对称性，以及中期选举的考量，经济修复和降息是可以并存的，若三季度美联储再度开启降息，将有助于提振居民消费。 报告详情请见： 往期周脉“博”回顾： 被高估的“通胀”和“加息”预期——宏观周脉“博”系列18 重申看多出口：AI革命、“一带一路”与能源安全——宏观周脉“博”系列17 高成本下的“五一”消费——宏观周脉“博”系列16