**猪价延续低位震荡，关注生猪...

**猪价延续低位震荡，关注生猪产能综合调控实施方案（0524）**

生猪：猪价震荡磨底小幅上涨。5月24日全国外三元生猪均价为9.65元/kg，周环比+1.3%。养殖深度亏损未有显著改善，5000-10000头母猪存栏规模头均亏损333.57元/头。体重难降，库存压力仍在：本周全国商品猪出栏均重为128.79kg/头。仔猪价格窄幅上调：当前7kg断奶仔猪均价已接近267元/头，接近盈亏平衡水平，主要系猪价触底反弹后，北方放养公司与部分散户补栏信心回升。 畜牧业协会猪业分会本周公布4月监测数据，母猪产能调减中：定点监测规模种猪场4月二元能繁母猪存栏环比-0.6%，同比-1.3%；后备母猪存栏环比-7.1%。 关注生猪产能综合调控优化。根据农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，能繁母猪正常保有量下调至3750万头左右，能繁母猪正常保有量绿色区间收窄（调整为92%-103%），强化大型猪企窗口指导和经营风险动态预警。同时，将能繁母猪存栏总量10万头以上的大型集团养殖企业（包括其下属养殖企业）纳入全国生猪产能综合调控监测名单。产能调控指标任务也被分解落实至各级行政区域。预计政策后续将加速低效产能的淘汰出清。 猪价磨底延续低迷，产能去化有望逐步加速，关注板块左侧投资机会。 牧业：牛肉价格强势震荡，原奶价格淡季保持平稳，看好26H2开启反弹周期。 牛肉。5月22日牛肉平均批发价为66.4元/kg，周环比-0.2%，同比+5.5%，价格表现延续强势；原奶。据农业农村部，5月14日主产区生鲜乳均价3.02元/kg，周环比持平。 原奶淡季价格好于此前预期，淡季不淡的趋势或印证供需两端的边际改善，我们仍看好2026年下半年原奶价格的逐步回升。看好2026年牧业迎来“肉奶共振”的周期拐点，建议关注优然牧业、现代牧业。 周观点： 生猪价格从加速探底过渡至磨底阶段，市场悲观情绪有所好转。但当前全行业仍处在深度亏损之中，现金流的失血将持续累积。向后展望，从市场化的角度看猪价的持续磨底将逐步击溃产业信心和现金储备。此外，政策端对生猪产能调控的关注度明显提升，后续继续关注政策端产能调控的落实。养殖业产能逐步去化、周期反转临近的中期逻辑依然顺畅。