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【长江电新】20260329-锂电推荐更新：锂价重启上涨，中游哪些环节和标的有望受益

近期在需求预期提振和供给扰动影响下，碳酸锂价格再度逼近17万且仍有上行动能，对于中游电池材料，我们梳理有望跟随受益的方向：

1、# 钠电产业化及放量提速预期将进一步升温，不同于上一轮周期钠电仍处于概念阶段，本轮钠电产业化已是临门一脚，宁德时代25年4月发布二代钠新，25年10月宣布应用于巧克力电池，26年1月发布天行二代钠电版，2月与长安落地钠电乘用车全面导入；维科、海四达等也已在启停、储能等领域实现应用。结合供应链产能储备，我们预计2026年出货在10GWh左右，2026年有望达到60-80GWh（仅占需求2%左右），将快速放量。钠电对铝箔（负极铜箔换铝箔，且极薄加工费高）、正极（聚阴、层氧，三元企业参与多）、负极（硬碳单价高）的增量明显，继续重点推荐鼎胜新材（铝箔盈利改善，主业盈利支撑9-10亿，钠电铝箔积极卡位），关注容百（钠电正极龙头）、万顺（铝箔龙二）、中科（硬碳供应商）、维科/普利特（受益于规模化降本）等。

2、# 有资源布局的锂电池企业有望受益并扩张盈利，主要包括：1）宁德时代：直接布局宜春枧下窝锂云母矿和四川斯诺威锂矿，宜春复产时间尚未明细，但复产后年化产能近10万吨；斯诺威预计26年有工程矿增量；同时公司持有天华新能13.54%股权、洛阳钼业19.7%股权（24.9%×79.2%），预计2026年与锂相关的收益在50-60亿元（不考虑宜春为30亿元），考虑洛钼的总收益或达100-120亿元。2）鹏辉能源：持有西藏阿里地区兆源同硼矿业100%股权，核心资产是革吉县夏布错盐湖的硼、锂、钾矿产资源，乐观看2027H2有望形成产能，将贡献可观的盈利弹性。且鹏辉出货基本为储能，价格传导顺利，尤其是户储有超涨空间。3）国轩高科：布局宜春锂云母产能，目前白水洞矿区在产，2025年碳酸锂产量接近1万吨，若后续水南塅矿区也开启，公司也将有积极的资源收益弹性。

3、# 采购碳酸锂、有望形成库存升值的铁锂、6F，1万吨铁锂生产需要0.24吨碳酸锂，1万吨6F生产需要0.3吨碳酸锂，有望跟随锂价上涨形成库存收益，此外也有天赐、龙蟠等企业积极布局上游资源。