**房地产2026下半年展望：...

**房地产2026下半年展望：北上楼市拐点的下一步——回升与扩散**

当前房地产板块正处于阶梯式beta上行行情的初期阶段，考虑到房地产开发业务的弹性空间，我们推荐A股滨江集团、招商蛇口、新城控股、建发股份，港股华润置地、建发国际、中国金茂、绿城中国、中海外发展、龙湖集团、中海宏洋、保利置业、越秀地产。此外，交易与服务平台贝壳亦有望受益于交易量上行和房价走稳展现投资机会；得益于当前市场份额头部集中和地产企稳后内需修复的高股息标的，如太古地产、华润万象生活、恒隆地产，以及后周期物业管理标的绿城服务等也值得关注。 北上楼市拐点进一步确认，我们认为两地房价企稳后有望年内转涨。我们此前提示供给侧自然出清将驱动北上房价止跌回稳，节后挂牌量、交易量、去化周期和房价等指标走势已进一步印证我们的观点。往前看，我们认为得益于此前积压的相当体量的潜在购房需求、房价走稳后相较租售比更低的购房成本、已进入合理区间的房价收入比，两地房价有望在企稳一段时间后转入上行，并通过梯队式需求逐步向新房市场扩散。 今明两年主要城市或陆续迎来房价企稳拐点，我们上调2026年二手房销售面积展望，维持此前对于新房销售和投资的展望。我们基于二手房挂牌去化周期和总住房供需打分，对更多城市进行房价拐点研判，预计2026年或有几个城市迎来房价环比走稳拐点，至2027年可能扩散至库存条件较好的主要城市范围。在今明两年房价整体跌幅持续收窄的背景下，我们上调全年二手房销售面积展望至同比增长8.8%。但由于2026年新房有效供给相对有限，且温度向新房及土地市场传导也需要时间，我们维持此前年度策略对2026年新房销售及房地产投资的判断不变；但预计至2027年新房销售同比有望止跌，房地产投资同比跌幅也将在土地购置费带动下有明显收窄。 风险：新增供地超预期；宏观环境恶化。