**【《煤矿重大事故隐患判定标...

**【《 》出台，卡死产量上升空间】国泰海通煤炭黄涛**

《 》将于2025年7月1日正式实施，我们的简评如下： 1）将安全监管各方面细化，从“人治”到“制度规范” 我们认为之前煤矿安监更加依靠“人治”，各地方自由度量监管的松紧，但此次政策全面细化重大隐患列成7个方面、80+条具体情形，比如重大隐患之一是超核定能力的110%。监管的硬性标准也使得各地具体监管机构及企业有明确的改进方向，行业110%产能利用率硬性制度天花板下，我们认为未来现有产能失去向上弹性。 2）安全责任“钉死”在矿长和实控人，“法治”严压 《 》明确了以上重大隐患不整改导致的重大问题，矿长/实际控制人可入刑，用明确的“法治”严压煤矿及企业生产经营摆脱“经济性优先”，倒逼煤炭企业加大安全生产投资、严控产能利用率。 3）夏季用电高峰安监高压供需错配，中长期格局持续改善 短期看山西特重大事故导致山西减量及全国安监高压可能持续至8月底，将明显在夏季用电高峰抑制供给释放，叠加印尼减量及海外煤价大涨进口持续缩量，今夏供需平衡表可能非常紧张，将可能带来煤价达到1000元/吨。中长期看，《 》限制煤炭产能供给失去向上弹性，需求在AI、新能源及气候变暖推动下持续扩张，需求进入新一轮上行周期，供需格局有望持续改善带来长周期配置价值。 4）推荐兖煤澳大利亚、兖矿能源、陕西煤业、晋控煤业、中煤能源、中国神华；焦煤推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业。