**【国海资产配置】创业板/科...

**【国海资产配置】创业板/科创板新股首日涨幅高升，情绪同步性显著**

板块定价高风险高收益：全样本5524只新股（1990年至今），首日涨幅均值由低到高为主板68.2%、创业板90.9%、北证111.8%、科创板133.8%，首日破发率由低到高为主板4.2%＜创业板7.4%＜科创板12.1%＜北证23.5% IPO热度与指数以同步为主：剔除限价期后，以IPO月均首日涨幅与对应板块指数3个月滚动均涨幅做领先/滞后相关，创业板同步性最强（lag=0，r=0.46），科创板存在微弱领先性（lag=0~+1，r≈0.41–0.48），主板（lag=-1，r=0.22）、北证（lag=-1，r=0.38）则偏滞后跟随 差分检验：水平值相关易被趋势放大，改用差分（ΔIPO月均涨幅~指数当月涨幅，lag=0）后，主板由0.20降至-0.02、北证由0.27降至-0.07，仅创业板（0.27）、科创板（0.32）信号留存 结论：新股首日涨幅可作为创业板、科创板的同期情绪辅助变量（去趋势后r≈0.3），但主板、北证基本无效，建议在创业板、科创板分析中配合其他情绪因子（成交额、换手率、两融余额、次新股指数等）进行分析 交流及数据详询：国海证券林加力、许潇琦、刘子路