**珀莱雅：618预售领跑，增...

**珀莱雅：618预售领跑，增持花知晓多品牌矩阵持续完善**

618预售数据：珀莱雅主品牌正增，其中天猫小幅增长，李佳琦直播间链接同比增加，登顶天猫国际美妆618抢先购成交榜一；抖音双位数高增，抖音商城618第一阶段高光品牌美护榜单TOP3，预计26年抖音渠道有望成为增长亮点。 26年5月21日，珀莱雅宣布以3.51亿现金收购花知晓12.55%股权，目前累计近8亿元取得花知晓51%控股权并并表。我们认为本次收购短期增厚报表、中长期完善多品牌与出海布局。 补彩妆矩阵、补年轻心智、补出海能力。1）现有彩妆以彩棠（专业高端彩妆）、原色波塔（潮流彩妆）为主；花知晓卡位18–25岁Z世代、洛丽塔少女审美，与公司现有彩妆线形成鲜明的风格互补。2）花知晓高频上新（年6次+）、强社群运营，沉淀忠诚度极高的Z世代核心用户，与原本彩妆客群形成互补。3）花知晓从日本切入，凭借东方宫廷风与二次元审美成功破圈，随后快速覆盖欧美，独立站4个月破千万美元，是少数跑通非低价战略品牌化出海的国货彩妆，为集团全球化战略提供现成模板与落地团队。4）25年花知晓收入17.26亿元，净利润2.80亿元；26Q1收入6.75亿元，净利润1.55亿元，业绩增长动能充沛。 关注618全周期表现、看好白马龙头底部反转！珀莱雅经过2025年的深度调整，主品牌持续修复、多品牌稳步推进，股权激励彰显信心，增持花知晓放大彩妆业务势能，并表有望增厚利润，根据wind一致预期当前PE仅14倍，建议关注！ 风险提示：宏观经济，竞争变化，新品不及预期 联系人：中泰商社郑澄怀/袁锐