**【中国中免】更新** 本...

**【中国中免】更新**

本周初我们重点提示了中免近期公司的积极程度的提升和中旅集团边际上的变化情侣，今日中免上涨一定程度上是市场风格的一个重要体现，也体现出来：板块整体的转换，要从中免开始带动，其他社服旅游/酒店公司的低位筑底切换同样值得期待 近期中国中免交流情况：公司态度是积极的，希望股价能涨。中旅集团具有一定的改革动力，其他公司近期也做了相应的改革，如中免兄弟公司香港中旅近期做了较为重要的改革。目前中免账上现金较多，不排除回购/增持，甚至对外并购投资等动作。 中免近期数据情况：离岛免税1-4月的增速基本上延续到了51期间，51之后略有所回落，5月整体预计依然呈现正增。我们认为中免的筑底类似于小商前一阵的筑底，来自于公司积极程度的提升的催化+资产价值自然筑底 近期数据 一、海口海关数据：4月海南离岛免税销售额22.2亿元，同比+9.5%，免税购物人数38万人次，同比+9.3%，客单价85842元，同比+0.6%。淡季增速环比走弱，Q1销售额和购物人次同比增速为25.7%/17.8%。 二、三亚销售额占全岛免税的6-7成，海口增速快于大盘。分区域看，26Q1海口限上免税销售额同比增长38.3%（海口统计局），三亚全市免税店销售额累计100.6亿元，同比+28.2%（三亚商务局），客单价领先大盘。 三、2026年五一假期，海口海关共监管离岛免税购物金额5.54亿元，同比增长10.4%；购物人数8.46万人次，同比增长37.4%；客单价6548元，同比+3%。五一后增速有所回落，预计五一整体数据还是实现正增 近期我们做了一篇免税的研究更新专题，欢迎私敲交流～ 东吴商社吴劲草/王琳婧/杜玥莹