**商社板块大涨点评** 商...

**商社板块大涨点评**

商社板块大涨点评： 今日商社板块在蓝筹龙头带动下大涨，中免等大涨。 板块资金流动是核心原因，但其流动背景是服务和零售消费板块： 1）筹码和交易结构改善。 2）估值水平已经处于历次历史支撑位置。 3）近期基本面相关变化带来的悲观预期阶段性反应较为充分。 核心观点： 1）估值底部：此前悲观预期+油价扰动+流动性等多因素冲击下，板块多数具备竞争优势，且仍有很大成长空间的龙头估值已经处于历史上底部水平。 2）流动性改善：后续免税、潮玩IP、OTA、新消费、以及跨境出海等细分领域龙头后续有望受益板块流动性变化。 3）中长期产业新逻辑：结构性占比提升的服务消费、连锁业态的加速集中、文旅体产业融合带来的收购转型机会、出海（入境+出境）等也在逐步兑现。 4）消费+科技相关产业也将继续受益技术催化：AI眼镜、培育钻石等。