**新国都：股权激励溢价发行，...

**新国都：股权激励溢价发行，看好收单格局收敛+AI新品孵化【缪欣君团队】**

1、溢价授予彰显管理层对中期股价的信心 公司5月29日发布股票期权激励计划草案，本次激励行权价24.5元/股，较草案基准价（5/29收盘22.90元）溢价约7%。本次激励延续了公司历史风格，执行溢价授予的激励计划，验证公司管理层对公司发展的信心。本次合计授予1200万份、占总股本2.12%，覆盖83人、九成以上投向中层骨干，重在留用。 2、激励成本可控，业绩门槛相对保守，核心或在留住人才 总成本约1817万元、2026-2028年分摊699/858/260万元，对利润影响有限；考核"营收或净利"双轨达其一即可（2026年≥33亿或≥4.7亿、2027年≥35亿或≥4.8亿）。对照2025年营收31.80亿元、归母净利润4.69亿元，目标增速温和，核心诉求在于稳定核心团队。 3、实际经营情况或更乐观，收单格局收敛叠加智能硬件孵化，收入端弹性正在积累。 去年收单低基数，叠加牌照续展时点陆续到来。我们认为收单行业洗牌后份额向头部收敛、利好领军厂商，有望推动收单业务增速达20%+。同时，上游存储景气带动换机亦支撑POS业务以顺价+提前换机逻辑持续增长，全年看亦有望保持20%+收入增速。最后，智能硬件新业务由董事、副总经理石晓冬牵头并个人跟投控股子公司极算科技（Xalgo），投入决心强，有望下半年逐步落地ai硬件业务，引领公司创造又一增长极。 联系人：缪欣君/李璞玉