**【万源通】戴尔、联想核心供...

**【万源通】戴尔、联想核心供应商，光模块PCB三季度放量**

一、AIPC：为台达、群光、宝光等客户提供电池bms、拓展坞、主板以及电源适配器、触摸屏等PCB产品，最终应用于联想、华为、戴尔、惠普等品牌的PC及周边产品，高端产品6000元/平。 二、光模块/服务器：已量产三阶HDI，四阶HDI进入打样阶段，光模块400G约1-2万/平，800G约3-5万/平，今年产值6-7亿元，净利率30%-50%，良率80%，已通过台资客户进入北美供应链，内资客户送样；电源、服务器产品台达验证中。 三、产能投放节奏：泰国工厂Q3投产，一期产能每月10万平，远期规划30万平，满产对应约30亿产值，主要配合台资及北美终端客户需求；东台工厂8月扩产至14万平+昆山17万平，大陆每月32万平以上。 仅考虑今年新增3500平光模块产能，预计新增6-7亿营收，2.6亿净利润，40xPE对应104e。当前市值下未体现光模块PCB业务，展望三倍空间。 风险提示：导入进度不及预期，地缘政治风险等 具体情况欢迎联系~