**智立方：Computex释...

**智立方：Computex释放光互联产业信号**

智立方：Computex释放光互联产业信号，光芯片设备稀缺，订单受益索尔思景气扩产 行业拐点：光互联成算力刚需-索尔思超预期扩产打开设备十倍弹性 黄仁勋在Marvell主题演讲中明确指出，铜缆传输逐步触碰物理性能上限，随着AI算力集群持续扩容，传统铜缆方案渐渐难以适配高速互联的发展需求，光互联逐步从备选方案转变为行业刚需。光模块产品持续向高阶规格迭代，CPO等先进封装技术落地节奏加快，带动上游光芯片配套设备需求稳步上行。 行业核心厂商索尔思本轮EML光芯片、高速光模块扩产节奏与产能规划显著超市场预期，成为产业重要增量来源。索尔思作为公司核心战略大客户，双方供应链深度绑定、协同紧密，公司充分深度受益于索尔思大规模扩产浪潮，配套的光芯片与光模块设备业务成长空间被彻底打开，我们判断相关业务中长期成长弹性有望达到十倍级别，行业整体迎来稳健且高确定的成长周期。 公司核心卡位：双主线布局清晰-光芯片设备高壁垒深度绑定行业成长 公司深度布局光芯片、光模块领域全品类核心设备，产品矩阵完善，覆盖排巴机、拆巴机、AOI、测试机、分选机、固晶机等全系列生产设备。公司光相关业务深度绑定源杰科技、敏芯、永鼎、索尔思、Coherent、应用光电、长光华芯、海思等国内外行业头部客户，深度嵌入高端光芯片与高速光模块供应链。其中公司排巴机、拆巴机、AOI检测设备成功打破海外垄断，国内市占率处于高位，充分受益国内光芯片国产化、高速光模块迭代升级的行业大趋势，伴随行业高景气持续兑现订单增量。 算力配套多点布局-液冷+半导体业务持续受益算力产业升级 依托深厚的精密设备制造能力，公司横向拓展算力配套优质赛道，多点开花夯实成长基底。液冷领域精准卡位谷歌液冷微通道组装设备，顺应AI高功耗算力中心液冷普及的升级趋势，提前布局核心生产环节，持续收获业务增量；半导体封测领域稳步推进，功率级固晶机已实现批量出货，分选机、AOI设备同步放量，持续迭代落地高精度半导体级设备，推动半导体业务稳步增长，打开全新成长空间。 四驾马车协同：长期成长支撑坚实 光芯片设备绑定光模块高景气周期，25-27年有望实现数倍级增长；纳米级精密运动平台切入中科飞测，高盈利属性突出；液冷新赛道打开第二增长曲线；消费电子业务绑定苹果链，提供稳定现金流支撑研发。四大板块协同发力，成长逻辑清晰，预计可达350亿市值空间。 天风电子团队李双亮/冯浩凡