**沪电股份：26Q1业绩亮眼...

事件：沪电股份披露26年一季报预告，预计实现归母净利润11.8~12.6亿元，同比增长54.76%-65.25%；预计实现扣非净利润11.0~11.8亿元，同比增长47.60%-58.34%。 1、季度净利润持续维持50%增长。公司单Q1归母净利润超过50%增长，扣非净利润中值也超过50%，维持了季度同比增长的强劲亮眼增速。公司在AI服务器&交换机市场高端PCB持续放量，带动业绩增长。同时，预计高端PCB产品结构持续占比提升，有望带动盈利能力保持稳中有升趋势。 2、LPU和正交背板带动强需求预期。GTC大会上，GroqLPU引入，同时KyberNVL144柜内通过正交背板互联，带动PCB的强需求预期。沪电作为高多层领域龙头厂商，在LPU以及正交背板有望获得领先份额。 3、800G交换机释放业绩，1.6T值得期待：沪电今年800G交换机PCB业绩有望加速，800G交换机占收比有望明显提升。同时，博通102.4Tbps交换芯片TH6上市，后续1.6T进度加快有望逐步批量，1.6T交换机后续带来沪电的产业机遇值得期待。 4、产能有望加速投产释放。公司加大资本投资、以及技改扩产，一、24Q4公司投资约43亿新建的人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目；二、25Q4公告全资子公司购买资产；三、26年2月投资33亿元新建高端印刷电路板生产项目。公司产能有望持续释放提升，紧抓行业发展大机遇。 天风通信王奕红/唐海清/袁昊