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**周观点：618大促进行中，珀莱雅榜首国际品牌复苏20260524**

25年618大促抖音、天猫平台陆续揭幕，一、天猫618预售首日，美妆板块头部国货优势明显，国际高端品牌回暖。其中珀莱雅位居美妆销售榜首，彩棠、薇诺娜品牌打入前20名。国际品牌SK-Il、雅诗兰黛等品牌位居销售榜前列，同时首日预售，国际品牌优势明显，前20名中占据17位，强势复苏。二、抖音方面，自15号618开启以来，国货中珀莱雅等品牌率先进入大促状态，珀莱雅、百雀羚、自然堂夺得15-20号国货护肤销售榜前3，预计后续随着大促的推进，韩束等品牌预计将迎来销售爆发期。 本周重点回顾： 珀莱雅（603605）点评：并购花知晓扩充彩妆版图，全球化再添新引擎。珀莱雅（海南）拟以自有资金通过支付现金方式受让杨子枫先生持有的花知晓公司12.55%的股权，交易金额为3.51亿元，花知晓整体估值约28亿元。2025年9月珀莱雅以38.45%股权成为花知晓第二大股东，本次增持后实现控股，创始人团队保留核心股权，兼顾战略协同与创业活力。我们认为这笔交易是其多品牌战略的关键落子，也是国货美妆从单一品牌驱动迈向集团化运营的标志性事件。战略价值：补全彩妆矩阵，卡位Z世代与全球化。国货美妆进入并购整合期，头部集中趋势加剧。中小品牌出清加速，头部集团通过并购整合快速扩张。珀莱雅成功孵化彩棠（从千万级到十亿级），验证“控股+赋能”模式可行性，为行业提供范本。 e.l.f.Beauty发布26财年财报。5月21日，e.l.f.Beauty发布截至2026年3月31日的2026财年财报，全年业绩增长强劲但盈利承压。全年净销售额16.365亿美元（约111.25亿元），同比增25%，超预期；毛利润78.74亿元，毛利率71%；调整后息税折旧摊销前利润22.81亿元，同比增13%。第四季度净销售额4.493亿美元，同比增35%，其中rhode贡献1.13亿美元，拉动增长34%，但当季调整后息税折旧摊销前利润同比降28%。受收购rhode对赌需追加付款及关税增加影响，GAAP净利润大跌76%。集团现有五大品牌，rhode完整并表后表现亮眼。 化妆品推荐：一、核心推荐：毛戈平、上美股份、林清轩、珀莱雅、上海家化；二、期待业绩增速边际改善的：丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物；三、电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、水羊股份、青木科技、壹网壹创。