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**【轻工&TMT】裕同科技**

【轻工&TMT】裕同科技：公司基本面稳健，1+N+T战略有序落地，提供中长期成长弹性；回购完成提供安全边际，彰显企业增长信心！ 公司1+N+T战略布局，1包装主业深耕高端精品包装赛道，深度绑定国际巨头科技企业，全球化供应链、智能化领先升级优势加速份额提升和盈利向上。 N围绕国际客户资源优势，依托裕同服务和信用背书平台化横向业务扩张。子公司华研科技有望进入液冷赛道，裕同新材碳纤维获取国产替代订单，仁禾围绕北美大客户需求进行软材料研发等，后续增长空间广阔。 26Q1收入37.93亿元，同比+2.55%；归母净利润2.46亿元，同比+1.95%。26Q1计提股份支付费用3393万元，还原后经营性利润2.8亿元，同比+14%，表现超预期。 截止5.11日公司完成2亿元回购，回购股份526.9万股，回购均价38元/股，提供安全边际，充分彰显公司增长信心。 包装主业稳定eps贡献，25年现金分红+回购12.74亿元，占归母80%，安全边际充足；N业务提供未来2-3年成长弹性，维持26-27年年归母预测17、20.5亿元（还原股份支付18、21e），对应PE21、18X，回调推荐买入！ 轻工&TMT：屠亦婷、杨海晏、黄忠煌、黄莎、陈俊兆