**【国泰徐强团队】鑫磊股份点...

**【国泰徐强团队】鑫磊股份点评：股权激励出台，指引业绩加速**

发布股权激励、彰显公司信心： 5月22晚公司公布股权激励，主业指引26年营收15-20亿，同比翻倍，如果考虑Vertiv压缩机放量后，营收利润将有更大幅度上修，主业修复+数据中心磁悬浮压缩机即将放量，公司已经迈入快速发展期！ 鑫磊的稀缺性： 磁悬浮压缩机为数据中心一次侧的核心设备，26年全球需求5-6万台，丹佛斯作为全球一供产能仅2.5万台且扩产周期极长，今年市场存在一半产能缺口，按照鑫磊年底产能50台/天的产能计算，鑫磊全年供应可超1.5万台，将快速抢占丹佛斯的市场； 鑫磊的必要性： 海外冷机及压缩机是通过一次侧集成的供应商采购，冷机以江森、特灵、麦克维尔、开利等海外企业主导，但以江森为例，在剥离了自己安防业务以及收购液冷公司后开始向做集成业务拓展，从供应商变为原有集成商的竟对，所以对于龙头的基础设施集成商需要新的供应商； 空间怎么算： 按照全年供应1.5万台，单台25万价格，6万利润计算，AIDC磁悬浮压缩机有望提供9亿利润*40X+主业2亿*15X=390亿，未来不仅压缩机，鑫磊也将做整个机组（冷机+压缩机），预计价值量有望翻倍； 预期差在哪里： 市场普遍不关注一次侧，但磁浮是一次侧明确的通胀环节，之前市场也担忧45度温水的方案会使得室外不用冷机，但事实是【必须备用】而非完全不用，鑫磊作为国内技术+生产能力兼备的稀缺供应商，有海外龙头集成商的背书，业绩有望快速放量，建议重点关注 我们保持对公司最紧密的跟踪，详细行业/公司资料欢迎联系徐强/任苒威