**公募REITs迈入指数化新...

**公募REITs迈入指数化新纪元**

5月18日，中国首批4只REITs指数基金正式申报至证监会，标志着我国公募REITs向多层次、成熟化迈出具有里程碑意义的关键一步。 资产荒时代的“及时雨”：提供优质被动配置工具，丰富机构和个人投资者敞口。在低利率环境下，我们认为公募REITs凭借其强制分红属性具备良好的大类资产配置价值。过去受限于较高的研究成本等因素，REITs投资门槛相对较高。指数基金的推出有望提供标准化、低成本的底层配置工具，不仅助力各类投资者高效获取REITs市场的Beta收益，还将进一步丰富市场参与主体，逐步改善整体流动性。 辩证看待指数基金对于市场波动的影响。在当前二级市场情绪低迷的背景下，指数基金作为增量流动性来源，短期内或有助于市场企稳；但不宜将其简单等同于“救市基金”，长期来看，项目的估值与定价仍需由各类参与主体共同“投票”决定。 关注被跟踪指数成分券交易机会。本次产品跟踪标的为中证REITs全收益指数（指数代码932047.I），截至5月18日，该指数成分券共53只，其中前5大成分券及其权重分别为华夏华润消费REIT（8.61%）、建投国家电投新能源REIT（6.11%）、华夏中国交建REIT（5.68%）、中金普洛斯REIT（5.02%）以及中金安徽交控REIT（3.63%）。 持续关注市场阶段性配置机会。我们认为制约当前资金配置意愿的三大因素包括：1）部分项目一季度业绩超预期走弱；2）利率进一步下行预期较弱；3）资金对于后续商业不动产REITs集中供给担忧。息差（即市场风险溢价）角度，我们认为市场或已对上述要素进行定价，当前位置市场或已具备配置性价比。叠加指数基金带来的增量资金与政策催化，短期市场有望迎来反弹契机。 风险：指数基金发行不及预期；项目经营超预期恶化；利率大幅上行。