**领益智造：立敏达对NVID...

**领益智造：立敏达对NVIDIA液冷订单或上修至约40亿美金；...**

领益智造：立敏达对NVIDIA液冷订单或上修至约40亿美金；先看2000亿20260518 公司公告，公司就某算力客户订单履约为子公司立敏达提供1.3亿美金担保金额上限，期限为即日起三年。 立敏达对英伟达在手订单或上修至约40亿美金。 我们推测该客户为英伟达，主因立敏达早已确认为英伟达液冷RVL/AVL核心供应商。 参考维谛、奇鋐、讯强等全球头部液冷OEM的长单履约规范，零部件/集成供应商须向客户缴纳一定比例的保证金。 冷板/CDU的订单的履约保证金率为5%，系统集成服务订单的履约保证金率为3%。目前立敏达主要为英伟达交付UQD/InnerManifold/冷板/CDU等零部件，后续亦有望介入集成柱状。以担保金额上限1.3亿美金、保证金率3%-5%推算，立敏达对英伟达未来3年在手订单增至26-43亿美金。 投资建议：先看2000亿空间。 1)消费电子：预计26年30亿，27年40亿，3年CAGR30%+；给予27年30倍PE，对应1200亿主业市值。 2)机器人：25年实现2亿收入，预计26年收入10亿以上，给予20倍PS，估值200亿元。 3)AI液冷：该在手订单指引使我们更加笃定此前的收入增长轨迹假设，即26年20亿+、27年40-50亿、28年百亿收入体量；利润率15%-20%；中性情形假设28年20亿归母净利润并实现完全控股，30倍PE对应600亿。 联系人杨海晏/刘洋/陈俊兆13088808028