**周观点20260518**...

**周观点20260518**

上周A股的出口板块整体上涨，绿联、安克、小商、致欧涨幅居前，内需整体出现回调，港股美护跌幅较大，上美、毛戈平录得两位数下跌，金价走弱，带动珠宝板块有所回调，曼卡龙、菜百、潮宏基跌幅较大，老铺黄金整体保持平稳。 目前时点，出海板块我们重点推荐整体增速具备新兴市场和新兴品类支撑的小商品城、名创优品、绿联科技，建议关注：致欧科技（公司欧洲新品进展顺利、美国VC渠道突破，Q2迎来收入增速改善及盈利能力提升）。 美护行业，年初至今回调幅度较大，618美妆大促将以本周四佳琦首场预售为首个观测节点，我们判断，大促销售爆发性和竞争性并存，建议精选赛道竞争格局相对较好的品牌：敏感肌赛道逐步竞争边界清晰的贝泰妮、高端彩妆赛道产品推新具看点的毛戈平。 珠宝行业来看，按照市场一致预期盈利预测，主要公司目前均落入10-13倍低pe区间，我们认为尽管持续高金价对于消费需求存在抑制，从过去两年数据来看，居民名义黄金珠宝消费金额呈现韧性增长态势。建议从饰品化+保值性并存的k型消费结构上精选标的，看好老铺黄金、潮宏基、菜百股份，建议关注周大生（10%业绩复合增速，自营改革有望带动加盟企稳回升，7%股息率）。