**A股周观点20260518...

**A股周观点20260518**

上周四五市场出现调整。本周建议控制追高冲动，管理好内外部风险，保持均衡配置。 上周调整复盘 分外因和内因。 外因：美国通胀超预期，美债利率上行，全球风险资产承压，在韩国市场体现尤其明显。 内因：就是涨多了，此前海外科技股走强+特朗普访华预期，市场出现过热，资金选择获利了结。上周一3.56万亿成交额，6%换手，5月以来日均3.3万亿，5.8%换手。高位的高换手，意味着大量获利盘在兑现收益，可能是阶段顶部的特征。 调整的主导因素在内不在外。 当前面临的风险 也分内部和外部。 内部： 1.估值分化系数：继续创本轮牛市新高，接近21年8月高点，2010年以来的99%分位数，有板块间再平衡需求。 2.资金面：国家队ETF4月流出约1200亿，5月以来继续流出约1200亿，而融资余额2.86万亿继续创新高。配置型资金流出，交易型资金流入，通常对应阶段行情的尾声。 外部： 1.地缘：霍尔木兹海峡管制未解除，油价仍在高位，但市场对地缘风险钝化，对油价给基本面造成的冲击定价不足。 2.海外流动性：市场转向定价26年加息，沃什6月份首次FOMC有不确定性。 未来的主要矛盾可能在外不在内。 均衡配置应对内外风险 面对内外部不确定性，如果不降仓位，合理的应对是均衡配置。 1.科技成长是中期主线，昨晚长鑫招股书也是对AI产业趋势的再次确认。继续持有光模块和存储，可以适当向仍在机构加仓阶段的半导体设备、分立器件、电池化学品扩散。 2.关注一季报供需双向改善的品种，锂电池、电网设备、光伏设备、商用车、消费电子、小金属、煤炭、装修建材，有业绩验证，估值相对合理，具备补涨条件。 3.红利在回调期有配置价值，关注铁路公路、中药、公用事业。 相关研报：《 》20260517